Dalmia Bharat શેરમાં 6%નો કડાકો, બ્રોકરેજે ટાર્ગેટ ઘટાડ્યો; હવે રોકાણકારોએ શું કરવું?

Dalmia Bharat Share Price: સિમેન્ટ બનાવતી કંપની Dalmia Bharatના શેરમાં 27 ઓક્ટોબરે ભારે દબાણ જોવા મળ્યું. શેર ઇન્ટ્રાડે ટ્રેડિંગ દરમિયાન 6% સુધી તૂટ્યો હતો. કંપનીના નાણાકીય વર્ષ 2027ના સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરના નબળા પરિણામો બાદ શેરમાં વેચવાલી જોવા મળી હતી. ઊંચા ખર્ચ અને નબળી માંગને કારણે કંપનીના નફા પર અસર પડી હતી. કંપનીએ ક્વાર્ટરમાં ચોખ્ખી ખોટ નોંધાવી હતી. સંપત્તિના મૂલ્યમાં ઘટાડો (Asset Impairment) અને કર્મચારીઓ માટેની સેપરેશન સ્કીમ સાથે જોડાયેલા અસાધારણ ખર્ચે પણ પરિણામો પર દબાણ વધાર્યું હતું.

સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં કંપનીની આવક ₹3,563 કરોડ રહી હતી, જે વિશ્લેષકોના ₹3,646 કરોડના અંદાજ કરતાં ઓછી હતી. કંપનીનું વેચાણ વોલ્યુમ 7.1 મિલિયન ટન રહ્યું હતું, જ્યારે બજારને 7.3 મિલિયન ટનની અપેક્ષા હતી.

કંપનીને સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં ₹208 કરોડની ચોખ્ખી ખોટ થઈ હતી. જ્યારે વિશ્લેષકોને ₹75 કરોડના નફાની અપેક્ષા હતી.

Q2નાં પરિણામો પર કયા પરિબળોની અસર પડી?

Dalmia Bharatના બિઝનેસ પર પૂર્વ અને ઉત્તર-પૂર્વના બજારોમાં નબળી માંગની અસર પડી હતી. તેના કારણે વેચાણ વોલ્યુમની વૃદ્ધિ ધીમી રહી હતી. નેટ સેલ્સ રિયલાઇઝેશન (NSR)માં વાર્ષિક ધોરણે 1%નો વધારો થયો હતો, પરંતુ અગાઉના ક્વાર્ટરની સરખામણીએ તેમાં 1%નો ઘટાડો નોંધાયો હતો.

ઇંધણના ભાવમાં વધારાને કારણે વીજળી અને ઇંધણનો ખર્ચ વધ્યો હતો, જેના કારણે નફાકારકતા પર દબાણ આવ્યું હતું. ઉપરાંત, સેન્ટ્રલ એસેટ્સના ઇન્ટિગ્રેશનની પણ કામગીરી પર અસર પડી હતી.

કંપનીએ પોતાની કેટલીક સંપત્તિઓનું મૂલ્યાંકન કર્યા બાદ ₹282 કરોડનો ઇમ્પેરમેન્ટ લોસ નોંધાવ્યો હતો. આ સંપત્તિઓમાં ત્રણ કેપ્ટિવ પાવર પ્લાન્ટ અને એક બ્રાન્ડનો સમાવેશ થાય છે. આ ઉપરાંત, કેટલીક યુનિટમાં પાત્ર કર્મચારીઓ માટેની સેપરેશન સ્કીમને કારણે ₹57 કરોડનો એકમુષ્ટ ખર્ચ પણ નોંધાયો હતો.

Dalmia Bharatના શેર પર બ્રોકરેજનો શું છે અભિપ્રાય?

કંપનીના નબળા પરિણામો બાદ વિવિધ બ્રોકરેજ હાઉસે તેના શેરના ટાર્ગેટ પ્રાઇસમાં ફેરફાર કર્યો છે. જોકે, શેર અંગેના તેમના અભિપ્રાય અલગ-અલગ છે.

HSBC: રેટિંગ ઘટાડીને Hold, ટાર્ગેટ ₹1,820

HSBCએ Dalmia Bharatનું રેટિંગ ઘટાડીને 'Hold' કર્યું છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹1,820 નક્કી કર્યો છે. બ્રોકરેજના મતે, વેચાણ વોલ્યુમની ધીમી વૃદ્ધિ, ખર્ચમાં મોટો વધારો અને સંપત્તિના મૂલ્યમાં ઘટાડા સાથે જોડાયેલા ખર્ચને કારણે કંપનીને ખોટ થઈ હતી.

HSBCનું માનવું છે કે ડિસેમ્બર ક્વાર્ટરમાં પણ હસ્તગત કરેલી સંપત્તિઓની નબળી કામગીરીની અસર જોવા મળી શકે છે. કંપનીનો લક્ષ્યાંક નાણાકીય વર્ષ 2027ના અંત સુધીમાં બ્રેક-ઈવન એટલે કે નફો કે ખોટ નહીં તેવી સ્થિતિએ પહોંચવાનો છે.

Morgan Stanley: Underweight રેટિંગ, ટાર્ગેટ ₹1,640

Morgan Stanleyએ Dalmia Bharat પર 'Underweight' રેટિંગ જાળવી રાખીને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹1,640 રાખ્યો છે. બ્રોકરેજે કંપનીના ક્વાર્ટરના પ્રદર્શનને નબળું ગણાવ્યું છે.

બ્રોકરેજના મતે, મોસમી પરિબળો સહિતના કારણોસર વેચાણ વોલ્યુમની વૃદ્ધિ ધીમી રહી હતી અને ખર્ચ વધ્યો હતો. નાણાકીય વર્ષના બીજા છ મહિનામાં ઓપરેટિંગ લેવરેજથી નફાને થોડો ટેકો મળી શકે છે, પરંતુ વેરિએબલ કોસ્ટ ઊંચો રહેવાની શક્યતા છે. તેના કારણે સિમેન્ટના ભાવમાં તાજેતરમાં થયેલા વધારાનો લાભ મર્યાદિત રહી શકે છે.

કંપનીની નબળી નફાકારકતાને ધ્યાનમાં રાખીને Morgan Stanleyએ સાવચેતીભર્યો અભિગમ જાળવી રાખ્યો છે.

Citi: Buy રેટિંગ જાળવી, ટાર્ગેટ ₹1,900

Citiએ Dalmia Bharat પર 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખીને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ઘટાડીને ₹1,900 કર્યો છે.

બ્રોકરેજના જણાવ્યા અનુસાર, કંપનીના EBITDAમાં વાર્ષિક ધોરણે 29%નો ઘટાડો થયો હતો. ખર્ચમાં 9%નો વધારો થતાં વેચાણ વોલ્યુમની વૃદ્ધિ અને રિયલાઇઝેશનમાં 1%ના સુધારાનો લાભ ધોવાઈ ગયો હતો.

પ્રતિ ટન એડજસ્ટેડ EBITDA ઘટીને ₹694 રહ્યો હતો, જ્યારે જૂન ક્વાર્ટરમાં તે ₹1,055 અને એક વર્ષ અગાઉ ₹1,010 હતો. સેન્ટ્રલ એસેટ્સને બાદ કરતાં પ્રતિ ટન EBITDA ₹746 રહ્યો હતો.

Citiના મતે, ઓછું રિયલાઇઝેશન, વધતો ખર્ચ, નબળું વેચાણ વોલ્યુમ અને JPA સાથે જોડાયેલા નુકસાનને કારણે EBITDA પર દબાણ આવ્યું હતું. કંપનીનો નેટ ડેટ-ટુ-EBITDA રેશિયો પણ અગાઉના ક્વાર્ટરના 1.5 ગણાથી વધીને 2 ગણો થયો હતો.

બ્રોકરેજને નજીકના ભવિષ્યમાં ખર્ચમાં નોંધપાત્ર સુધારાની શક્યતા ઓછી લાગે છે. જોકે, મધ્યમ ગાળામાં પ્રીમિયમ પ્રોડક્ટ્સ પર ધ્યાન, ખર્ચમાં કાર્યક્ષમતા, યોગ્ય પ્રોડક્ટ મિક્સ અને ઊંચા ભાવથી નફાકારકતામાં સુધારો થઈ શકે છે.

CLSA: Outperform રેટિંગ જાળવી, ટાર્ગેટ ₹2,000

CLSAએ Dalmia Bharat પર 'Outperform' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, પરંતુ ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ઘટાડીને ₹2,000 કર્યો છે.

બ્રોકરેજે જણાવ્યું હતું કે કંપનીનાં પરિણામો અપેક્ષા કરતાં નોંધપાત્ર રીતે નબળાં રહ્યાં હતાં. પ્રતિકૂળ પ્રાદેશિક મિશ્રણ, બજાર હિસ્સામાં ઘટાડો, હસ્તગત કરેલી સંપત્તિઓની નબળી કામગીરી અને ઊંચા ખર્ચને તેના મુખ્ય કારણો ગણાવ્યાં હતાં.

CLSAને આશા છે કે સિમેન્ટના ભાવમાં વધારો, ફિક્સ્ડ કોસ્ટનું વધુ સારું સંચાલન અને હસ્તગત કરેલી સંપત્તિઓની કામગીરીમાં સુધારાથી નજીકના ભવિષ્યમાં નફાકારકતાને ટેકો મળી શકે છે. જોકે, ઇંધણના વધતા ભાવ આ લાભને મર્યાદિત કરી શકે છે.

બ્રોકરેજના મતે, મધ્યમ ગાળામાં સંપત્તિઓનો વધુ સારો ઉપયોગ અને ખર્ચમાં બચત કંપની માટે મહત્ત્વપૂર્ણ રહેશે. શેરનું વેલ્યુએશન યોગ્ય લાગતું હોવા છતાં તેમાં મોટો સકારાત્મક ફેરફાર આવતાં સમય લાગી શકે છે.

Jefferies: Buy રેટિંગ જાળવી, ટાર્ગેટ ₹2,125

સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરના નબળા પરિણામો બાદ Jefferiesએ Dalmia Bharat પર 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખીને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ઘટાડીને ₹2,125 કર્યો છે.

બ્રોકરેજના જણાવ્યા અનુસાર, પૂર્વ ભારતના બજારોમાં નબળી માંગ અને સિમેન્ટના ઓછા ભાવ સાથે વધતા ખર્ચે કંપનીના પ્રદર્શનને અસર કરી હતી.

Jefferiesને આશા છે કે સમગ્ર ઉદ્યોગમાં સિમેન્ટના ભાવમાં વધારો થવાથી નાણાકીય વર્ષના બીજા છ મહિનામાં કામગીરીમાં સુધારો થઈ શકે છે. જોકે, ડિસેમ્બર ક્વાર્ટરમાં JPA સાથે જોડાયેલા નુકસાનમાં ઘટાડો થાય તે પહેલાં તેમાં વધુ વધારો થઈ શકે છે. બ્રોકરેજે તેના EBITDA અંદાજમાં પણ 7%થી 11% સુધીનો ઘટાડો કર્યો છે.

રોકાણકારો માટે શું સમજવું?

Dalmia Bharatનાં પરિણામો નબળાં રહ્યાં છે. કંપનીની આવક અને વેચાણ વોલ્યુમ અંદાજ કરતાં ઓછાં રહ્યાં હતાં, જ્યારે ખર્ચમાં વધારાને કારણે EBITDA પર દબાણ આવ્યું હતું અને કંપનીએ ચોખ્ખી ખોટ નોંધાવી હતી.

બ્રોકરેજના અભિપ્રાય મિશ્ર છે. HSBCએ 'Hold', Morgan Stanleyએ 'Underweight', જ્યારે Citi અને Jefferiesએ 'Buy' તથા CLSAએ 'Outperform' રેટિંગ જાળવી રાખ્યાં છે. તમામ પાંચ બ્રોકરેજે ટાર્ગેટ પ્રાઇસમાં ઘટાડો કર્યો છે.

રોકાણકારો માટે સિમેન્ટના ભાવ, માંગમાં સુધારો, ઇંધણનો ખર્ચ અને હસ્તગત કરેલી સંપત્તિઓની કામગીરી પર નજર રાખવી મહત્ત્વપૂર્ણ રહેશે.

ડિસ્ક્લેમર: Moneycontrol.com પર આપવામાં આવેલા વિચાર અને રોકાણની સલાહ રોકાણ વિશેષજ્ઞોના પોતાના ખાનગી વિચાર અને સલાહ હોય છે. Moneycontrol યૂઝર્સને સલાહ આપે છે કે તે કોઈ રોકાણ નિર્ણય લેવાના પહેલા સર્ટિફાઈડ એક્સપર્ટથી સલાહ લો.

Paytm Stock: નફો 10 ગણો વધ્યો છતાં શેર કેમ ઘટ્યો? જાણો બ્રોકરેજનો અભિપ્રાય